橡胶软管行业引领者高价值酸化压裂软管放量

作者：hth娱乐  时间:2024-04-27 07:16:51

  利通科技(832225)投资要点推荐逻辑：1）公司多年被中国橡胶工业协会胶管胶带分会评为中国胶管十强企业，位列国内液压胶管细分行业第一名；2）部分产品主要性能指标已达到或超过国际知名品牌，深入大客户供应体系，公司2020年对三一重工销售额达4356.2万元，与徐工集团正在复制与三一重工的合作模式；3

  推荐逻辑：1）公司多年被中国橡胶工业协会胶管胶带分会评为中国胶管十强企业，位列国内液压胶管细分行业第一名；2）部分产品主要性能指标已达到或超过国际知名品牌，深入大客户供应体系，公司2020年对三一重工销售额达4356.2万元，与徐工集团正在复制与三一重工的合作模式；3）募投项目2500万米软管产能逐步释放，新增两条酸化压裂软管产线亿元。

  胶管行业领先企业，盈利能力快速提升。公司主要经营液压橡胶软管及软管总成的研发、生产和销售，深耕行业二十年，被评为“胶管十强企业”、国家级专精特新“小巨人”企业。产品大范围的应用于工程机械、煤矿机械、化工、石油钻采、食品等行业。

  传统液压胶管业务深入大客户供应体系，新增产能逐步释放。公司传统液压软管业务性能优异，部分高端产品性能技术指标优于国内同种类型的产品，达到国际同种类型的产品水平。公司深入三一重工、宇通重工、郑煤机等知名客户的供应链体系。对比国际有名的公司的产品，公司液压管具备明显的价格上的优势与服务优势，逐步实现了部分高性能产品的进口替代。此外，公司募投项目“年产4000万米工业软管自动化制造项目”新增2500万米产能逐步释放，有望推动业绩上行。

  新业务工业管中，高价值酸化压裂软管有望快速放量。近年，公司发力工业管业务，全面掌握了工业管产品的生产技术，定位于石油能源等高经济附加值的行业领域，产品部分性能指标已达到或超过国际知名工业管产品。2022年，酸化压裂软管实现收入约8千万元，带动公司胶管总成及配套管件毛利率提升40.5pp至62.7%。公司新建的两条酸化压裂软管产线投产在即，届时年产能换算成产值将达到5亿元，公司纯收入能力有望快速提升。

  盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.2/1.4/1.6亿元，CAGR为25.1%，对应PE为9/8/7倍。考虑到2024年同行业平均估值为14倍，公司作为国内胶管行业领先企业，液压胶管业务保持稳中有升，以酸化压裂软管等高价值产品放量，带动盈利能力快速提升，同时募投项目产能释放，有望推动公司业绩高增。考虑到不同市场间的流动性差异，我们给予公司2024年10倍PE，对应目标价为13.70元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  风险提示：市场之间的竞争的风险、行业政策波动风险、原材料供应风险、工业管商品市场开拓风险、经营业绩下滑的风险、汇率变动风险、产能没有到达预期风险。

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  全球格局变迁背景下，关注中国家电品牌出海冲击全球龙头大趋势，叠加以旧换新政策持续助力内需修复，建议关注已在海外有较多布局的大家电龙头。

  证监会将持续抓好新“国九条”有关部署和“科创16条”落实落地，深化并购重组等制度改革，支持科技型企业创新发展、做优做强，同时持续加强上市公司监督管理，严厉打击财务造假、违规占用等违反法律法规行为，切实保护投资者合法权益。

  欣旺达(300207)投资要点Q1业绩超市场预期。24Q1营收110亿元，同增5％，环降19%；归母净利3.2亿，同降293%，环增17％，扣非归母净利2.8亿元，同降213%，环增降23%。Q1毛利率17%，同环比增2.8/1.5pct；净利率2.9%，同环比+4.5/0.9pct；扣非净利率2.

  新点软件(688232)2024年4月25日，公司发布24年一季报，Q1实现盈利收入2.94亿元，较上年同期下降14.92%；Q1利润端亏损同比有所缩窄，归母纯利润是-0.53亿元，上年同期的-0.86亿元；扣非归母纯利润是-0.79亿元，上年同期为-1.20亿元，主要系公司加强成本费用管控，以及23年

  海德股份(000567)投资要点事件：海德股份发布2023年报及2024年一季报。公司2023年及2024年一季度分别实现盈利收入12.30/3.45亿元，同比+15.69%/+13.16%；归母净利润分别为8.80/2.33亿元，同比+25.68%/+21.49%。个贷不良布局加速完善，打造错位竞争长

  天味食品(603317)核心观点：25日，公司发布了重要的公告，24Q1实现收入8.5亿元，同比+11.3%；归母净利润1.8亿元，同比+37.2%。收入实现稳健增长，小B业务表现亮眼。24Q1收入端实现稳健增长，但环比23Q4略有放缓。分品类，24Q1火锅调料/中式菜品调料/香肠腊肉调料/其他分别同比+1

  迎驾贡酒(603198)2024年4月25日公司披露23年年报24年一季报。23年实现盈利收入67.2亿，同比+22.1%；实现归母净利22.9亿，同比+34.2%；24Q1实现盈利收入23.2亿，同比+21.3%；实现归母净利9.1亿，同比+30.4%。经营分析从产品结构来看，23年中高档酒/普

  平安信托诉正荣案件一审胜诉4月19日，平安信托发表相关声明，公告最近引发舆论关注的福宁615号信托计划最新进展——平安信托诉正荣公司案件已取得一审胜诉判决。根据早前平安信托向该信托计划投资者发布的临时公告显示，本次法院判决支持了平安信托代表该信托计划的主要诉讼请求：“平安信托持有厦门市荣璐置业有限公司7

  投资要点:2024年一季度，主动型基金重仓股中持有煤炭行业股票的市值占比提升至1.47%，环比+0.18pct（统计口径为申万一级煤炭行业，基金为主动型，包括普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型），其中，持有中国神华、陕西煤业、兖矿能源、新集能源以及中国神华HK的基金数量位列前5名。季度持仓变动方面

  计算机持仓比重有所回落。通过对基金前十大重仓股进行估算，2024年Q1计算机板块（同花顺计算机指数成分股）占基金总持仓比重约为5.18%，较上个季度呈现小幅回落（2023Q1~2023Q4分别为5.71%、5.62%、4.63%、5.87%）。基金重仓股持仓会降低，持仓集中度继续提升。1）绝对指标